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(資料照片)　　　　　　（一）前言

　大陸改革開放與加入世界貿易組織後，採取漸進式經濟國際化戰略，與國際通行規則接軌，逐步推進貿易投資自由化。如今大陸進出口貿易總額已由1978年的第32位躍升為全球第一大出口國和第二大進口國，世界第二大經濟體。引進外資規模長期保持高速增長，居發展中國家第一位；而且對外投資發展迅速，成為對外投資的大國。

　最近幾年，大陸國內生產要素成本上升，基於轉型升級、提高國際競爭力的需求，加快了資本「走出去」的步伐，以併購獲取技術和品牌的案例與時俱增，企業海外生產和行銷網路已遍佈全球。2013年大陸對全球156個國家和地區的5,000家境外企業進行了直接投資，成為全球第三大對外投資國。2014年，首次超過日本，成為全球第二大對外投資國，對外投資流量達到1,231億美元，首次成為資本淨輸出國。2015年大陸GDP增速6.9％為25年來的最低水準，可是對外直接投資卻逆勢增加13.3％，創1,395億美元歷史新高；預估2016年可望持續10％以上的高速增長。

　20年前，美國、歐洲和日本的跨國企業紛紛進軍大陸，然而時移勢易，如今外國在大陸的跨國企業逐漸將市場拱手讓給大陸業者。例如，6 年來大陸電視市場外商的占有率由70％ 滑落為20％不到。尤其大陸極力發展高鐵與資訊科技業，如今大陸企業開始生產相當精密的產品，已躍為全球最大的電子產品生產地，在全球高鐵與家電市場占有一席之地。

　大陸在全球經濟與金融治理的角色越來越重要，但隨著對外投資的快速增長，一些困擾也伴隨而來。有些國家在歡迎大陸資本的同時，也存在一定疑慮，收緊大陸部分行業投資的准入。隨著時間推移，大陸跨國企業將陸續湧現，其經營管理也將日益受到密切關注。

　　　　（二）大陸跨國企業成本與效益

　目前大陸培育的跨國企業主要有科技、媒體、電信、汽車和運輸等，主要是透過海外投資、併購，與輸出自有標竿企業兩個途徑。
在海外投資方面，2015年大陸對外直接投資達1,180億美元；至2015年底，對外直接投資存量超過1兆美元；共對全球155個國家和地區的6,532家企業，進行了非金融類直接投資；今年上半年，對全球國家和地區的4,797家境外企業的直接投資已達5,800億元人民幣(約888億美元），同比增長58.7％，帶動了大陸紡織、服裝、輕工、家電等優勢傳統行業部分產能向海外轉移。至於海外併購，2015年大陸海外併購交易活動活躍，併購的主體已經從過去的國企和央企逐步轉向民營企業。上市公司是大陸企業海外併購活動的主力軍，民營企業海外併購交易較上一年增長46％，是同期國有企業交易數量的2.5倍。2016年第一季度企業海外併購交易數量為115宗，交易金額達到826億美元，已超過以往任何年度交易總金額。隨著時間推移，大陸企業海外併購活動將持續強勁，大陸跨國企業也將陸續出現。

　就投資目的地而言，歐洲和美國等成熟市場是大陸企業海外併購的最重要目的地。過去五年，大陸對美國投資年複合增長率超過46％，遠高於同期對外投資整體增長速度。較重要的併購案件，例如今年第一季，大陸萬達企業以35億美元併購美國傳奇影業；海爾以54億美元接收美國通用電氣的白色家電。主要是基於美國良好的投資環境以及技術、市場、品牌優勢，符合大陸企業對產業鏈上游要素與日俱增的需求，導致併購投資佈局加速、擴大。反映出大陸企業欲藉發達國家的先進技術、服務和行銷網路拓展海外及高端市場的戰略。

　至於大陸跨國企業的投資效益，以「中投公司」為例，截至2014年12月31日，公司總資產約為7,400億美元，累計年淨收益率為5.66％；子公司中投國際實現5.47％的淨投資收益率，績效差強人意。如就行業言，表現似乎較為亮眼。主要由於近幾年大陸製造業採用了先進技術和管理經驗，質量提升迅速，越來越多的大陸企業已經出現重大變化，從家電、高鐵、手機、太陽能發電、無人機到汽車，成功走出大陸，越來越多的大陸製造逐漸揚名海外。在資訊業，「華為」在推出自主品牌的智慧手機5年後，已經成長為僅次於三星和蘋果的世界第三大手機製造商。瑞士信貸經濟研究員陶冬預測，大陸會在10 年內成為領先全球的資訊科技設備生產大國。此外，一些大陸企業成功對外進行併購和投資，令重組後的公司大大提升了競爭力，也增加了當地的就業。最特別的是高鐵，從2004年起大陸開始引進高鐵項目到2015年的11年來，高鐵的營運里程突破了1.9萬公里，超過世界高鐵運營里程的一半。目前，大陸高鐵已在海外多國斬獲多個鐵路建設，如馬新高鐵、中蒙鐵路、英國高鐵、坦尚尼亞鐵路、摩洛哥鐵路等項目。

　　　　　　（三）發展趨勢與面臨的挑戰

　跨國企業注重市場經營戰略、技術發展戰略、組織進攻戰略與人才開發戰略。今後大陸跨國企業投資預計將繼續維持高速增長，對外投資目的國呈現多地域發展、對外投資行業呈現高端化和多元化的趨勢。大陸為維持其經濟持續成長，勢將更積極發展信息服務和智能設備業，開拓國際市場；推動「一帶一路」開發計劃；透過對區域政經影響力，運用跨國併購策略，培養技術、人才與市場，發揮經濟規模優勢。但在全球經濟復甦緩慢、政經形勢與貿易保護主義抬頭下，大陸企業海外擴張將是機遇與挑戰並存，跨國企業發展存在兩大不確定性。

　首先面臨的主要是投資國的政治社會風險。過去有不少大陸企業在跨境併購過程中，對可能遭遇的風險未能充分評估，使得跨境投資或併購遭遇挫折。諸如：2005年7月中海油併購優尼科Unocal Corporation失敗；2014年11月，墨西哥取消與大陸的高鐵項目，並重啟投標程序；2015年1月，大陸與委內瑞拉開工承建的高鐵，由於委內瑞拉經濟問題而停滯；今年3月大陸中興通信被美國以國家安全為由列入制裁名單；3月中泰鐵路合作出現波折；6月，美國突然單方面宣布終止在2015年9月與大陸的興建高鐵合同。這些原因有政治上、市場競爭、資金短缺、經濟崩潰等，顯示大陸企業海外發展在風險評估方面不足。某些國家的政府和企業，很難將大陸的併購看做是純粹的商業行為，當中尤以美國的做法影響最大。之所以如此，根據美國傳統基金會和美國企業研究所的「中國全球投資追蹤」報告，美國監管機構和立法者對大陸公司仍然抱有懷疑甚至偏見，成為中資企業投資美國的障礙。

　其次是技術升級與智慧專利問題。在全球價值鏈高速發展下，各國為了獲取更大的利益和附加價值，出現越來越多的技術、知識產權保護標準。大陸企業國際化意味著要納入全球標準，理解認同各國監管法規和文化差異，可能遇到更多各國專利權、商標權以及版權的知識產權保護。再者，儘管大陸高端製造業已經有一定的競爭實力，但在關鍵核心部件的精細化程度及產品標準認證、行銷等方面，和世界一流企業仍有差距。隨著大陸企業更深層次的融入全球產業鏈，提高技術規範的國際認可度，必然是亟需解決的問題。

　　　　　　（四）結語

　在兩次國際金融危機之後，為了警惕自由化帶來的連動性災害，西方國家的貿易保護主義重現，國際貿易規則之爭隱約超越市場之爭，各種形式的貿易保護主義和投資保護主義，正在影響全球自由化價值。目前大陸經濟體居全球第二，是全球化的最大受益者，擁有完整的工業體系，也正面臨資本和技術進口與出口替代，積極發展跨國企業的階段。

　目前大陸企業的海外併購呈現快速增長，而且未來仍有較大的潛力和增長空間，但企業的海外併購應當只是發展跨國企業的初級階段，併購後企業的增長性、盈利能力，才是大陸需要進一步加強面對的問題。因此，大陸將會更為積極地關注外部環境變化，參與全球經貿規則治理，加強對企業海外利益的保護，對世界經貿活動的影響力也無疑將會進一步加強。

　 （來源/中國國民黨中央政策委員會大陸情勢雙週報第1718期）